八年時(shí)間三次沖擊IPO，樂(lè )華娛樂(lè )終于圓夢(mèng)。1月19日，樂(lè )華娛樂(lè )正式在港交所掛牌上市，在上市儀式上，樂(lè )華娛樂(lè )創(chuàng )始人杜華，樂(lè )華娛樂(lè )旗下藝人王一博、韓庚等現身現場(chǎng)敲鑼。值得一提的是，王一博首次被介紹為樂(lè )華娛樂(lè )的股東。截至1月19日上午收盤(pán)，樂(lè )華娛樂(lè )漲超40%，收于5.73港元。

樂(lè )華娛樂(lè )公司業(yè)務(wù)包括藝人管理、音樂(lè )IP制作及運營(yíng)和泛娛樂(lè )三大類(lèi)。據弗若斯特沙利文數據，以2021年藝人管理收入計算，樂(lè )華娛樂(lè )在中國藝人管理公司中排名第一，市場(chǎng)份額為1.9%。因此，樂(lè )華娛樂(lè )上市也被成為“藝人經(jīng)紀第一股”。

然而，這家公司還有一個(gè)更出名“外號”——“王一博概念股”，這是因為樂(lè )華旗下雖然擁有王一博、孟美岐、韓庚等69名簽約藝人，但營(yíng)收結構單一，高度依賴(lài)頭部藝人的B端營(yíng)銷(xiāo)收入，尤其是“頂流”王一博。從樂(lè )華娛樂(lè )的業(yè)務(wù)構成看，2019年~2022年前三季度，藝人管理業(yè)務(wù)為公司分別貢獻收入5.3億元、8.08億元、11.75億元、6.78億元，占總收入的比重從84%一路上升到90.1%。

2019年至2021年，樂(lè )華娛樂(lè )前十名藝人應占收入分別占同期總收入的74.8%、83%、85.6%。其中，排名第一藝人(王一博)應占收入分別占同期總收入的16.8%、36.7%、49.5%。從2020年開(kāi)始，樂(lè )華娛樂(lè )營(yíng)收增長(cháng)的80%以上來(lái)自王一博。2022年前9個(gè)月，王一博創(chuàng )收占樂(lè )華娛樂(lè )總收入的58.8%?？梢哉f(shuō)，王一博以一己之力撐起了樂(lè )華娛樂(lè )的半邊天。

收入過(guò)度依靠頭部藝人也為樂(lè )華埋下了隱患。比如“塌房”，樂(lè )華曾在招股書(shū)“風(fēng)險因素”部分直言：公司業(yè)務(wù)在很大程度上取決于簽約藝人的聲譽(yù)，但公司無(wú)法保證簽約藝人及訓練生將不會(huì )卷入無(wú)法控制的不可預知事件，如失德行為或不遵守法律法規。該等事件可能造成對公司及簽約藝人的負面報道及聲譽(yù)損害。公司亦無(wú)法保證將能夠及時(shí)發(fā)現或有效應對未來(lái)涉及簽約藝人或訓練生的負面報道。另一項隱憂(yōu)則是合同續約問(wèn)題。劇了解，王一博與樂(lè )華娛樂(lè )最新一份合約簽署于2022年8月，到期日則是2026年10月。在續約時(shí)間前后，王一博與樂(lè )華娛樂(lè )分成比例也發(fā)生了變化。通過(guò)粗略計算，2019、2020年兩者的分成比例接近三七開(kāi)，2021、2022年已接近五五開(kāi)。如果三年后，王一博不續約，樂(lè )華娛樂(lè )能不能找到新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)，猶未可知。

也正是遲遲無(wú)法解決這個(gè)問(wèn)題，樂(lè )華此前八年三次沖擊IPO未果。距離此次最近的一次失敗發(fā)生在去年。2022年8月7日樂(lè )華娛樂(lè )通過(guò)港交所聆訊，定在2022年9月7日登陸港交所，9月2日，樂(lè )華娛樂(lè )卻突然宣布暫時(shí)擱置上市計劃。有人分析，樂(lè )華臨陣變卦的重要原因是經(jīng)紀公司風(fēng)險高，監管預期不明朗，市場(chǎng)反應不積極。

但僅僅3個(gè)月后，樂(lè )華又意外卷土重來(lái)。值得注意的是，樂(lè )華娛樂(lè )2022年9月欲在港交所上市時(shí)，原計劃全球發(fā)售股份1.3256億股，發(fā)行價(jià)6.80~8.50港元，按此計算，募資金額約為9億~11.27億港元。但本次上市，全球發(fā)行1.2006億股，發(fā)售價(jià)為每股4.08港元，發(fā)行募資不到4億港元。為了上市成功，樂(lè )華直接給自己標出了“五折優(yōu)惠”，募資額、市值雙雙腰斬。

文/北京青年報記者 祖薇薇